由于前期外盘美元胶报价大幅上扬，国内胶价有进一步向国际价格靠拢的趋势，另外海南、云南等地目前正值停割期，库存下降趋势或将延续。鉴于橡胶价格已连续创出新高，目前有阶段性回调的可能，但我们认为，短期内天然橡胶供应偏紧的情况难以发生根本变化，后市胶价仍将维持在历史高位。当前轮胎行业面临上游原材料价格高涨、行业竞争激烈等方面的不利因素，行业整体经营状况短期内难以获得改善。维持轮胎行业“中性”的投资评级。

   天然橡胶价格破4万

   2010年9月份以来，全球天然橡胶价格连创新高，接连突破4000美元/吨、5000美元/吨大关。在国际胶价大幅上涨的带动下，国内橡胶市场也屡创新高。

   2011年1月，沪胶主力1105合约结算价达到40460元/吨，首次突破4万元关口，还曾上摸至41200元/吨，另外国内市场橡胶(标准胶1#)现货价格也达到40300元/吨（长三角地区）。

   自2011年1月4日以来，沪胶主力1105合约结算价最大涨幅超过6%，而国内市场橡胶现货价格涨幅则达到11%。

   四大原因致胶价连创新高

   目前，我国天然橡胶对外依存度高达70%，橡胶下游需求保持较高的增长势头，而受气候恶劣等因素的影响，2010年包括我国海南、云南等地在内的橡胶主产地产量均受到不同程度的影响，供需失衡，导致我国目前橡胶库存水平较低。

   第一，国际胶价对国内市场的影响较大。

   外部宽松政策导致全球流动性继续泛滥，全球的通胀预期进一步增强，海外天然橡胶价格连创新高，在国际橡胶市场火爆的背景下，国内市场橡胶价格也步步走高。

   我国是全球最大的天然橡胶进口国，目前我国橡胶的对外依存度已达到70%。据海关总署公布的数据显示，2006年至2010年我国天然橡胶的进口量同比不断增长。2009年，我国共进口天然橡胶171万吨；2010年全年我国进口186万吨天然橡胶，同比增长8.8%。泰国是我国第一大天然橡胶进口国，其次为马来西亚和印尼。

   截至2010年12月，我国天然橡胶（包括胶乳）累计进口数量较2009年同期小幅上涨8.8%，但累计进口金额却同比大幅增长101.4%，进口橡胶单价呈现出大幅上涨的态势。

   第二，下游需求旺盛。

   作为世界第一大橡胶消费国和第一大天胶进口国，近年来，我国天然橡胶消费量每年仍以约10%的速度递增。2009年我国天然橡胶（包括天然橡胶含量在95%以上的复合橡胶）需求量已达到339万吨，居世界第一。预计2010年我国天然橡胶消费量有可能达到350-360万吨。

   我国橡胶需求量的增加，主要受国内橡胶产品消费量上升以及橡胶产品出口量加大两个方面因素影响，其中汽车轮胎内外需的提升，对于橡胶需求的增加起到了重要作用。

   2009年出台的汽车产业振兴规划，要求加快汽车产业调整和振兴，实施积极的消费政策，稳定和扩大汽车消费需求，并出台了包括“培育汽车消费市场、推进汽车产业重组、支持企业自主创新和技术改造、实施新能源汽车战略”等在内的汽车产业振兴措施。

 
   2009年我国汽车产销分别达到1379万辆和1364万辆，较2008年分别增长48.30%和46.15%，我国汽车产销量跃居世界第一位。根据中国汽车协会的最新数据显示，2010年全年我国汽车产销双双超过1800万辆，再创新高。受汽车行业发展的带动，2010年我国轮胎总产量增长为22%。