2018年11月及1-11月“两通三龙”客车销量点评

　　一、宇通客车销量点评----11月销量同比下降24.75%;轻型客车同比唯一正增长，中型客车表现最差，大型客车下降幅度超过10%;1-11月累计销量同比出现8.13%的下降

　　根据宇通客车12月4日最新发布的产销快报，2018年11月，宇通共销售客车5784辆，同比下降24.75%。1-11月宇通客车销售各类客车54428辆，同比下降8.13%，相比上月单月(降幅15.09%)及累计销量降幅(1-10月同比降幅为5.4%)均有继续扩大之态势。11月及1-11月宇通客车具体销量数据如下表：

　　点评：

　　1、11月销量不太尽人意，只有轻型客车同比增长，但量不大，承受一定压力，主要是政策出台的时间影响年底冲量

　　宇通公司2018年11月共销售客车5784辆，同比下降24.75%;其中大、中、轻型分别为2341辆(同比下降10.34%)、2596辆(同比下降41.96%)、847(辆同比增长40.7%)。2018年1-11月累计销售客车50002辆(同比下降8.13%)。由于2019新能源补贴出台时间将在一定程度上影响2018年11月和12月份新能源车的销量，如果政策尽早确定，最后两个月新能源客车的抢装力度可能提高。

　　2、网传2019年新能源客车补贴标准，可能利好高配置车型，可能有利于宇通未来市场

　　3、氢燃料新能源公交车技术不断发展，推动宇通氢燃料电池汽车的商业化进程

　　目前宇通氢燃料新能源客车加氢10分钟，续驶里程可以达到500公里，可以满足城市公交运营的需要。为了推进氢能源客车的发展，10月份河南省科学技术厅和郑州市人民政府等单位举办了 河南省氢能与燃料电池产业发展战略研讨会 。郑州市首条燃料电池公交线路上线，该线路由宇通氢燃料电池客车担当运营，进一步推动氢燃料电池汽车的商业化进程。宇通客车在传统客车时代和电动客车时代均为行业的领跑者，公司目前积极发展氢燃料电池客车，未来随着氢燃料技术进一步成熟和推广，公司有望再次并受益于产品和技术的领先，更有利于宇通客车燃料电池客车的商业化进程，

　　4、12月份业绩如何，主要还是看国家2019年新能源客车补贴政策退坡程度及出台政策的时间节点。

　　5、风险点评：

　　1)新能源客车销量低于预期：部分地区公交车需求放缓，新能源客车行业销量下滑，客车行业整体承压;

　　2)新能源技术研发不及预期，目前公司凭借领先的新能源技术，有望在补贴退坡后提升市占率，若其他公司加大研发力度，取得技术突破，可能威胁公司行业地位;

　　3)公司海外市场推进不及预期：如果海外市场受宏观经济等因素影响，导致公司客车出口量下滑，可能影响公司整体利润和销量。

　　4)尽管轻客销量同比增幅较大，但轻客体量太小，不足以抵消宇通庞大的客车总量的下滑，因此，即便轻客销量同比增幅超过40%，但11月宇通总体客车销量同比仍然降幅较大。

　　二、“三龙”销量点评----11月单月销量同比增长8%，1-11月累计销量同比增长11.57% ----2018年11月及1-11月金龙系客车(含厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙)销量点评

　　根据厦门金龙汽车集团股份有限公司董事会12月6日发布的产销快报，2018年11月及1-11月金龙汽车客车产销数据表：

　　点评：

　　1、细分车型来看，轻客增长是亮点。11月份金龙汽车销售大型客车1452辆，同比下降8.22%，比上月的降幅34.42%收缩26.2个百分点;销售中型客车925辆，同比下降44.28%。比上月的11.15%的降幅扩大了近33个百分点;销售轻型客车3641辆，同比增长56.27%，比上月32.41%的降幅提高了76.69个百分点。

　　2、2018年1-11月，金龙汽车累计销售大型客车13136辆，同比增长11.57%;累计销售中型客车7367辆，同比增长15.9%;累计销售轻型客车27712辆，同比增长11.55%。

　　3、整体看来，11月客车市场行情比10月有所好转。作为客车行业的领先企业之一，金龙汽车11月市场销量全线出现增长，各类客车销量总增幅为8%，其中中型客车降幅最大，下降44.28%，但轻型客车量大，且增幅较大，这点与宇通正好相反。但由于上半年打下的良好增长基础，前11月累计销量依然同比正增长，其中大客销量接近1.31万辆，增幅9.19%;中客销量为7367辆，增长15.9%，轻客销量权重最大，突破2.77万辆，实现同比11.55%的正增长。

　　5、值得一提的是，1-11月金龙客车主打的轻型客车的销售各月增速并不同，个别月份还会出现下滑，但总体看，毛利率较高的大中型客车的销量增长不错。

　　6、新能源补贴过渡期一过，7月到11月，金龙汽车的产销量同比出现明显的下滑趋势，销售同比增幅分别为23.56%、19.68%、18.1%。12.03%、11.57%，原因主要是新能源客车补贴退坡至行业利润“斩半”，各企业包括金龙汽车在内的客车企业开始出现“变形记”。

　　三、中通客车销量点评----累计销量同比大降40%，大、中、轻客车累计销量同比均下滑;物流车销量同比大跌眼镜---2018年前11月中通客车销量点评

　　根据中通客车12月6日发布的最新公告，2018年11月及1-11月销量数据如下：

　　点评

　　1：11月销量1422辆，1-11月累计销量11047辆，同比下降40.27%，环比降幅扩大近2.44个百分点。

　　由于中通客车产销公告没有披露11月单月销量同比增幅，因此，从上述数据只可以看出1-11月销量累计增长情况。其中销量下降同比最大的是物流车，降幅达到近94.79%，可谓大跌眼镜;大、中、轻客也全部出现同比降低的情况，目前中通客车市场不容乐观。利润下降幅度也较大(主要是新能源客车补贴退坡幅度较大导致)。

　　2：1-11月大中客车占据主导地位

　　从细分车型销量占比来看，中通客车2018年前11个月销量主要来自于大型客车和中型客车。其中大型客车占比38.75%，中型客车占比31.83%。大、中型客车合计占比70.58%，轻型客车占26.5%，物流车占据2.906%

　　三龙两通，是客车行业的风向标，11月及1-11月表现都不是太突出。金龙系相对好一些，中通客车相对差些。从细分车型看，轻客表现相对大中客车都要好一些，主要是轻客受新能源客车补贴政策的退坡影响小导致。从“巨头们”的表现也不难看出，客车市场目前的处境不太尽人意。2018年最后是否还有较好的表现?拭目以待12月份。