2018年7月“两通三龙”客车销量点评

　　一、2018年7月宇通客车销量点评

　　根据宇通客车8月2日最新发布的产销快报，2018年7月，宇通共销售客车3462辆，同比增长-31.36%。1-7月宇通客车销售各类客车28242辆，同比增长5.1%，7月及1-7月宇通客车具体销量数据如下表：

　　点评：销量同比降幅扩大，环比降幅收窄。

　　1、7月销量同比增速-31.4%，环比增速-13.9%，均呈现下滑;其中同比销量降幅扩大(6月同比增速-22.8%)，受政策影响去年6月之后新能源客车销售逐步恢复正常、销量开始向上，今年6月补贴切换造成5月抢装行情，短期新能源客车销量受到影响;环比销量降幅收窄(6月环比增速-48.1%)，显示继5月抢装行情后，销量逐步回归平稳。

　　2、分车型结构来看，大客表现较差;其中：大客销售1,140辆，同比增速-43.4%，环比增速-42.0%;中客销售1,690辆，同比增速-28.7%，环比增速16.0%;轻客销售632辆，同比增速-4.1%，环比增速5.7%。

　　3、因为7月是新能源客车补贴政策完全结束后的第一个月份。新能源客车销售低迷，短期业绩有所降低，承受一定的压力。

　　宇通客车公司7月新能源客车销售500余辆，去年同期约1,300辆，同比下降大约在61.5%左右。销售低迷主要由于补贴政策和新旧产品切换的影响;近两年公司新能源客车销量占比接近40%，受补贴持续退坡和短期销售或许低迷的影响，业绩或有承压。

　　4、政策导向扶优扶强，补贴逐步退坡，未来新能源客车行业盈利能力趋势向下，但宇通客车公司在优秀的品牌形象、技术实力、以及成本管控能力的支持下，竞争力更加凸显，预计整体市占率进一步提升;同时公司积极布局海外市场，有望为其发展打开新的空间。此外补贴退坡占款边际减少，现金流不断好转，未来预计业绩会缓慢提升。

　　二、2018年7月金龙系客车(含厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙)销量点评

　　根据厦门金龙汽车集团股份有限公司董事会8月4日发布的产销快报，2018年7月及1-7月金龙汽车客车产销数据表：

　　点评：7月单月和1-7月累计销量同比增幅均较大，尤其7月销量同比近60%，龙系客车一扫近年低迷，果然再展雄风。

　　1、轻客带动公司7月销量增长近60%。公司客车销量连续第五月保持5,000辆以上高位,7月达到5,627辆,同比增长60%,环比增长12%。7月本是行业淡季,公司依然实现较高销量增速主要由于本月轻客销量达到了3,654辆,同比增长136%。

　　2、金龙客车公司大、中客7月销量同比大致持平(0%),前7月大、中客累计销量分别增长26%和87%,高于宇通的7.6%和0.2%,上半年大中客市占率达到21%,同比提升4个百分点,和宇通的差距由18个百分点收窄为11个百分点,有力带动公司上半年财务数据显著改善。

　　3、新能源客车补贴加速退坡背景下,行业寡头化趋势加速。今年电动福建规划、苏州金龙资质恢复、出口复苏为公司带来业绩拐点,加之新能源客车补贴继续大幅退坡,行业寡头地位进一步凸显。根据公司公告和中汽协协据,上半年公司新能源客车销售0.59万辆,同比增长550%,远高于行业新能源商用车96%的增速水平。公司前5月合格证口径的新能源客车市场份额从2017年的9%提升至17%(节新网)。未来“雄安模式”和“电动福建”经验有望全国复制,7月3日国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》已明确要求2020年底前重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。电动公交市场叠加海外市场输出将为领军企业提供充足空间。

　　4、国企改革正在实质提速,三龙整合实现突破性进展。公司5月31日公告募集17亿元的增发预案,其中将以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权,由此将100%控股厦门金龙,并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售,大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力,对标宇通未来业绩改善空间巨大。7月23日,公司已完成厦门金龙25%少数股权受让的工商变更登记,自此公司对厦门金龙实现100%控股,整合全面开启。

　　5、金龙公司历经行业变迁和公司波折,实力储备不减,当下整合开启叠加经营底部反转,市场发展机遇就在眼前，龙系客车果然不负众望，一扫近年低迷，再展昔日雄风。

　　三、2018年7月中通客车销量点评：

　　根据中通客车8月7日发布的最新公告，2018年7月及1-7月销量数据如下：

　　点评

　　1：7月销量774辆，1-7月销量6574辆，同比下降18.41%

　　由于中通客车产销公告没有披露7月销量同比增幅，因此，从上述数据只可以看出1-7月销量累计增长情况。其中销量下降同比最大的是物流车，轻客也是出现同比降低的情况，不过大中客销量同比均为正。

　　2:1-7月累计销量增长8.03%，销量情况好于产量增长。说明中通客车在消化库存车辆。其中销量同比增长最大的是轻型客车，其次为中型客车;大型客车销量同比下降，这也就说明为何中通客车在产量上要压缩大型客车，主要是市场导向所致。

　　3：1-7月大中客车占据主导地位

　　从细分车型销量占比来看，中通客车2018年前4个月销量主要来自于大型客车和中型客车。其中大型客车占比48.22%，中型客车占比28.64%。大、中型客车合计占比76.86%，轻型客车占比23.14%。