2018年4月“两通三龙”客车产销特点评析

　　一、宇通客车产销评析

　　根据宇通客车最新发布的产销快报，2018年4月，宇通共生产客车3688辆，同比增长12.54%。1-4月宇通客车销售各类客车13019辆，同比增长1.39%;累计生产各类客车14099辆，同比增长11.73%，4月及1-4月宇通客车具体产销数据如下表：

　　评析1：单月销量同比微降，1-4月累计销量同比微增

　　具体来看，销量方面，4月宇通客车销售大型客车1040辆，同比下降5.45%;销售中型客车1412辆，同比下降9.83%;销售轻型客车611辆，同比增长16.83%。1-4月，宇通客车销售大型客车5167辆，同比增长4.94%;销售中型客车5461辆，同比下降7.60%;销售轻型客车2391辆，同比增长19.19%。

　　评析2：单月产量及1-4月产量同比均以两位数增长

　　产量方面，4月宇通客车生产同比增长12.54%，其中大型客车1273辆，同比增长6.17%;生产中型客车1766辆，同比增长10.93%;生产轻型客车649辆，同比增长33.54%。1-4月，宇通客车累计同比增长11.73%，其中生产大型客车5723辆，同比增长14.23%;生产中型客车5926辆，同比增长4.28%;生产轻型客车2450辆，同比增长27.21%。

　　评析3：新能源客车表现良好

　　宇通4月新能源客车销售超700辆，去年同期200余辆，同比增长约200%;累计1-4月销售2600余辆，同比增长约240%;去年同期受补贴政策影响，上半年销售基本停滞，今年过渡期设置利于全年销售平稳过渡;短期预计5月及6月初迎来客户集中采购。

　　评析4：值税调整，下游客户部分订单推迟导致4月销量微降;二季度增长动力较强

　　4 月总销量小幅下滑，新能源保持高增长。宇通4 月客车总销量同比下滑3.95%，主要是因为5 月1 日起增值税从17%调整为16% ，下游客户部分订单推迟到5 月，尤其是对售价更高的新能源客车影响更大。

　　宇通2 月新能源客车销量超过300 台、3 月销量超过500 台，4 月新能源客车销量继续爬坡，低基数背景下保持同比高增长。

　　过渡期末新能源冲量可期，二季度销售业绩有望恢复正增长。由于2018 年新能源汽车补贴政策过渡期截至6 月11 日，过渡期更高的补贴有助于5 月新能源客车放量，叠加4 月推迟的部分订单，预计5 月新能源销量有望达到较高水平。从单车盈利看，由于二季度销售的仍为老车型，预计盈利仍有所承压，宇通客车经营业绩依靠以量补利。考虑到宇通客车2018年4月19日已收到2016 年第二批补贴58.6 亿元，其中27.1 亿元冲减应收账款，坏账准备冲回对于报表业绩有正面贡献，因此预计宇通客车2018年二季度业绩有可能恢复正增长。

　　二、金龙系客车(含厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙)产销评析

　　根据厦门金龙汽车集团股份有限公司董事会5月5日发布的产销快报，2018年4月及1-4月金龙汽车客车产销数据表：

　　评析1：金龙系客车4月及1-4月产销同比全部较大幅度增长，可谓全线飘红

　　销量方面，金龙客车(含厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙)4月同比增幅53.85%，1-4月累计增幅为29.91%，均远远大于客车老大宇通，表现良好。

　　大型客车4月销量同比增长76.78%;中型客车同比增长99.58%，为细分车型中增幅最大。轻客同比增幅39.44%，是细分车型中增幅最小的车型。1-4月中，中型客车增幅为114.9%，为最大的细分车型。最小的是轻型客车，同比增幅为9.8%。

　　产量方面，首先4月单月产量为7221辆，远大于4月单月销量，产量比销量大25.6%，金龙汽车在为下个月销量做好库存工作，也说明5月份订单良好。

　　其次，从细分车型看，4月也是轻型客车产量最大，大型客车产量第二，中客产量最小。从产销库存率看，中型客车产销库存量最少轻客产销库存量最多。

　　评析2：新能源客车产销持续走高，促进金龙系客车产销同比大幅度增长

　　金龙公司在新能源客车行业占有重要地位,2018年4月及1-4月产销增速远高于行业平均水平。究其原因，是因为龙系客车不仅在传统客车上竞争能力较强(这一点是行业内公认的)，在此不再赘述。

　　而在新能源客车领域也是具有较强的竞争能力，只是前几年由于多种原因没有充分展现出来。

　　根据市场调研得知，2018年4月，金龙客车新能源客车订单同样迎来了产销持续走高的利好形势。由于新能源补贴政策的调整期限，年初出现一波新能源车订单井喷行情，新能源汽车实现产销两旺，但随着窗口期的临近，波段行情逐渐回归常态。与其不同的是，四月中旬以来，金龙客车新能源产品订单仍然保持强劲的增长态势，各细分市场和区域全面开花。今年以来，斩获新能源订单约1500辆，居行业前列，表现亮眼，纯电动公交成主角。随着新能源汽车推广应用及环保理念深入，越来越多的城市加入公交全面电动化行列。在2018年金龙客车的新能源订单中，纯电动公交是当之无愧的主角，受到厦门、福州、佛山、哈尔滨、泸州、温州、舟山等地的青睐，大大提高了金龙系客车的产销量。

　　据悉，金龙公司在新能源客车技术与制造上具备强竞争力,2015年新能源客车市占率19.7%,仅次于宇通。随着苏州金龙新能源客车资质恢复，2018年新能源客车销量将得到较高速度增长。公司新能源客车需求有望受益于福建新能源客车推广及与国网战略合作,拓展新能源客车细分市场。

　　苏州金龙恢复资质,盈利恢复弹性较大,公司治理结构具有较大改善空间。预计2018年随着新能源客车行业回暖,苏州金龙新能源客车销售有望迎来恢复性增长。从福汽集团控股以来,通定增方式收购创程环保100%股权,增加对金龙联合的股权,预计未来福汽集团有望对公司进一步进行股权整合,减少少数股东权益占比。

　　因此，业内完全有理由相信，金龙系客车在2018年可能会迎来较好的增长机遇，“龙系”客车会再展往日雄风。

　　三、中通客车产销评析：

　　根据中通客车5月7日发布的最新公告，2018年4月及1-4月产销数据如下：

　　评析1：1-4月累计产量同比下降10%左右

　　由于中通客车产销公告没有披露4月产销同比增幅，因此，从上述数据只可以看出1-4月产销累计增长情况。其中产量下降同比最大的是大型客车，中型和轻型同比均增长。

　　评析2:1-4月累计销量增长8.03%，销量情况好于产量增长。说明中通客车在消化库存车辆。其中销量同比增长最大的是轻型客车，其次为中型客车;大型客车销量同比下降，这也就说明为何中通客车在产量上要压缩大型客车，主要是市场导向所致。

　　评析3：1-4月大中客车占据主导地位

　　从细分车型销量占比来看，中通客车2018年前4个月销量主要来自于大型客车和中型客车。其中大型客车占比48.22%，中型客车占比28.64%。大、中型客车合计占比76.86%，轻型客车占比23.14%。