2012年校车发展的元年，需求快速释放 

　　根据2012年1-2月份校车实际销量及考虑更新率等两种方法，推导出2012年校车车需求量至少在3万辆以上，当然不排除，若后续出台的校车政策刺激力度较大，则2012年需求量将远超出3万辆。通过比较国外校车政策，国外校车资金来源基本以政府补贴为主，如美国、日本等，自从2011年底校车事件后，在正式校车政策未出台之前，从媒体报道的消息看，各地政府已经在积极推进校车的购买。预计，校车新政出台后，各地方政府积极性将进一步提高。

　　因为校车，需要改变对客车行业的看法

　　客车需求也受政策影响，纵观前10年客车行业发展，主要受到公交优先及世博会等影响;政策调整对客车用户的需求将产生决定性影响。“十二五”期间，政策性强的校车仍将在客车行业结构调整中发挥重要作用。2012年校车需求将大幅度提升客车行业销量增速，若按2012年校车3万辆，考虑不同情景分析，则2012年客车行业销量增速分别为14.36%、17.27%、19.21%;若按2012年校车4万辆测算，则2012年客车行业销量增速分别为18.49%、21.4%、23.34%。由于现存不合格校车更新过渡期3年时间，预计2013、2014年更新率将更高，且若政府补贴政策出台后，预计校车需求增速将更快。预计未来3年复合增长率在15%以上，校车可能将改变客车行业发展趋势。

　　校车将加速行业集中度的提升

　　现阶段大中型客车行业基本是一通三龙格局，由于校车需求的释放，集中度有望继续提高。2012年前2月校车销量较高的前6家集中度达到81.5%，而大中型客车前6家车企集中度为69.7%，校车集中度远高于行业集中度。由于校车的政策性较强，具有品牌、技术等优势的车企未来将凭借校车继续提升其市场份额，强者更强。

　　因为校车需要改变对客车龙头估值的看法

　　对宇通和上汽近10年二级市场估值进行比较，前7年二者估值差距不大，但2010年-现在，估值差距扩大。主要原因是：其一是，校车需求的快速增长将导致行业未来几年增速好于乘用车行业;其二是，大中型客车格局好于乘用车，行业集中度继续向客车龙头集中。